镍、不锈钢(gang)：空头预期正在逐步兑(dui)现

2023-07-03 16:44:01 正佳不锈钢

长期以来，市场对于镍(nie)及不锈钢都维(wei)持长空的看法，但是受多重因素扰动，镍及不锈钢的下跌通道总是难以顺利打开。不过，我们认为7月开始(shi)，利空镍及不锈钢的因素(su)大概率将得到兑现。

首先是宏观方面(mian)，此前市场乐观预期美(mei)联储政策转向，这为镍价形成阶(jie)段性支撑，不过近期包括鲍威(wei)尔在(zai)内的联(lian)储官员接连放鹰，市场预期年内还有两次加息，这与此前市场判(pan)断出现较大分歧(qi)，预期差或对镍价形成明显施压。

国内方面，本月利(li)率调(diao)降符(fu)合预期，对市场未形成长期利多，后市市场乐观预计国(guo)内将出台大规(gui)模刺激(ji)政策(ce)，但我们对此持谨慎态度，目前国内经(jing)济复苏趋缓的重要(yao)因素在于居民及企业信心低迷，而凯恩斯主义(yi)式的刺激既不符合我国稳字当头的发展模式(shi)，也难以解(jie)决目前宏观经济信心较差的根本矛盾，因此即便刺激(ji)政策(ce)超预期，除了情(qing)绪驱动外，市场表现或仍旧难以出(chu)现反(fan)转。

产业方面，一级镍新增产能不断释放，原生镍过剩将驱动(dong)镍价中枢下移。菲(fei)律宾雨季结(jie)束，镍矿发运回升，镍铁厂挺价(jia)松动(dong)，近期市场再现低价铁成交，这在成本端对不锈钢形成向下压力。

不锈钢方面，虽然本周社(she)库仍维持去库，但(dan)是300系出现小(xiao)幅(fu)累库，我们认为(wei)这对市场而言是(shi)一个(ge)重要信号，即(ji)市场信心已经进入低谷，商家让利出货心(xin)态较强，后(hou)市货源扰(rao)动或将减(jian)弱。